TLT 수익률 예측해보기

정말 간단한 가정으로 TLT의 수익률을 예측해보자

 

1. 현재(2024.2.25.) 기준 TLT 주가와 벤치마크 

• TLT 주가 : 93.87달러
• 벤치마크
• 10년물 수익률 : 4.248%
• 20년물 수익률 : 4.507%

2. 벤치마크에 대한 TLT의 변동성

TLT의 듀레이션은 현재 16.5 정도

따라서 벤치마크 수익률이 1%p 내리면 16.5%가 상승한다.

 

가장 중요한 벤치마크인 10년물은 듀레이션이 짧기 때문에 약간 조정을 해준다.

최근 1년간 10년물 수익률 변동률에 따른 TLT의 가격변동률의 평균은 약 11.3정도로 나온다. 

 

 

 

3. 가정 : 10년물 수익률 = 기준금리 + 물가

10년물은 단기적으로 화폐시장(기준금리, MMF마켓금리 등)의 금리, 장기적으로 물가를 반영한다.

간단하게 생각해서 기준금리 + 물가상승률을 더하면 10년물 수익률이 나온다.

 

미국 10년물 국채수익률과 기준금리+물가상승률의 상관관계

• 파란색은 미국채 10년물 수익률
• 주황색은 미국 기준금리 + 물가상승률(Core PCE)이다. 

얼추 비슷하게 나오는 것 같은데 기준금리의 변동성 때문에 주황색 그래프가 위아래로 많이 튄다. 

 

4. 올해 거시경제 전망

2024년 거시경제 전망 (출처:자본시장연구원)

자본시장연구원 보고서에 따르면 

2024년 평균 미국 물가상승률(Core PCE)은 2.3%로 예상되고

2024년 미국 기준금리는 현재 5.5%에서 연말까지 1%p 인하가 예상된다.

 

5, 위 가정에 현재 3~4 예상치를 대입해보자.

2024년 하반기에 기준금리 + 물가상승률은 약 6.8%가 될 것이다. 

2023년 10월 기준으로는 7.33%니 0.53%P 또는 7.23%가 하락할 것으로 보인다. 

 

6. 다만, 기준금리+물가상승률은 변동폭이 크므로

기준금리가 내리고 물가가 하락하는 것보다 그 하락폭이 크지 않을 것 같다.

4.4471%에서 7.23%가 하락하면 4.1255%가 될 것 같다. 

이는 0.3216%p 하락이므로 11.3을 곱하면 3.63%의 평가이익을 기대할 수 있겠다. 

 

7. 결론

따라서 현재 시점에서 TLT에 투자하면

배당수익률 3.46% + 평가이익 3.63%를 더하면 약 7.1%의 이익을 기대해볼 수 있겠다.