유니콘 기업 자금조달의 특징과 시사점(자본시장연구원)

유니콘 기업은 기업가치 10억달러 이상인 기업을 의미(이미지 출처 : 스타트업버즈)

 

 

 

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제목 : 유니콘 기업 자금조달의 특징과 시사점(자본시장연구원 이슈보고서)

저자 : 박용린 연구원

출처

유니콘 기업 자금조달의 특징과 시사점 | 자본시장포커스 | 발간물 | 자본시장연구원

 

<요약>

 

○ 유니콘 기업이란? 기업가치 10억달러 이상인 스타트업

 

○ 유니콘 기업의 원활한 배출을 위해서는 대규모 자금조달이 필수적임. VC 외 다양한 자본시장 투자자들이 필요하다

 *VC 외 투자자 예시 : 헤지펀드, 사모펀드, CVC, 기관 등

 

○ 해외에서는 유니콘 기업을 대상으로 크로스오버 투자(기업의 비상장 상태일때 부터 투자하여 IPO 이후까지 보유)가 유행하고 있다. 왜냐하면 비상장기업의 자금조달이 용이해져 상장을 기피하거나 높은 공모가로 상장하는 경우가 많아져 상장 이후 투자시 수익률이 낮아지기 때문이다.

 

○ 해외 유니콘 기업에 비해 우리나라의 경우 평균 투자규모(해외 2.9억$, 우리나라 2.0$)가 작고 유니콘 기업 등재에도 해외에 비해 긴 기간이 소요된다. 이를 해결하기 위해서는 신속한 투자 및 투자규모 확대가 필요하다. 

 

○ 스타트업 성장 후기단계 투자자금의 효과적인 자금조달을 위해서는 다음과 같은 노력이 필요하다.

 1) 일반사모펀드 대상 정책지원을 통한 규모 확대(현재는 후기단계 자금투자를 하기엔 영세함)

 2) 세컨더리 정책펀드 출자에 일반사모펀드 참여 확대

 3) VC 운용사와 일반사모펀드의 공동운용에 대해 인센티브 부여

 4) 기업성장투자집합기구 제도 도입

 5) 주식형 공모펀드의 비상장주식 편입 허용

 6) 국내 PE의 기술기업 투자 확대(→운용전략 다변화, 투자기회 확보)

 

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용어탐구

○ 세컨더리 정책펀드

세컨더리 펀드란, 쉽게 말해 펀드가 보유한 주식을 다시 사들이는 펀드. 스타트업에 직접 투자하기 위해 VC나 PEF에서 조성한 Primary Fund 보유 주식을 사서 투자하는 것으로 중장기적 투자기간을 요구한다. Primary Fund에 투자한 투자자들의 자금회수를 도울 수 있기도 하다. 여기에 정책펀드는 보통 국가나 지자체 정책을 통해 조성된 펀드를 의미한다. 

 

○ 기업성장투자집합기구(BDC : Business Development Company)

자본시장법에 근거한 집합투자기구로 벤처, 혁신기업에 집중 투자한다. 특징으로는 벤처혁신기업 투자비율이 60% 이상, 환매금지, 상장을 통한 환금성 개선이 있다. 제도 도입을 통해 일반투자자들이 벤처혁신기업에 분산투자할 수 있는 기회가 제공되고 시중유동성이 벤처투자 생태계로의 유입을 기대할 수 있다. 현재 도입되진 않았고 법 개정 추진중이다.