벤처캐피털이 스타트업에 미치는 영향에 대해서

알리바바의 창업자 마윈(우)과 초기투자자 손정의(좌)

 

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벤처금융레터 :: vol.'23-11월 :: 벤처금융 연구노트 :: 벤처캐피탈은 투자기업을 어떻게 변화시키

 

□  요약 : VC의 투자는 스타트업의 성공 확률을 높여준다.

 

□ 재무적 관점에서 투자자금은 수요자(기업) 입장에서 주로 분석되었으나 최근에는 공급자(투자자)의 역할에 대한 분석이 활발히 이루어지고 있다. → 투자자가 누구인지에 따라 투자기업의 성패가 결정될 수 있다는 관점

 

□ 높은 수준의 경영 참여

 - 다른 투자자와 달리 VC는 투자기업에 대한 높은 수준의 경영참여를 실시한다. 

그 이유는 투자회수 가능성은 극히 낮은 반면에 성공시 회수가능한 투자수익이 극도로 높기 때문이다. 

 -  경영참여의 종류 :

1. 경영전략에 대한 조언,
2. VC 외 다른 투자자와의 네트워킹 지원,
3. 기업 운영에 대한 조언,
4. 이사회 구성에 직접 참여 등이 그 예시다.

 

 

 - 실제로 VC의 투자를 받은 기업은 그렇지 않은 기업보다 더 높은 매출 성장, 생산비용의 감소를 보이면서 성공적인 IPO, M&A의 가능성을 높였다. 아래에 기술한 한계점에도 불구하고 VC의 적극적인 경영참여가 스타트업의 성공 확률을 높였다고 볼 수 있다. 

 

□  한계점

다만 성공 가능성이 높은 기업에 투자하여 성공한 것인지(사전적 스크리닝 효과),

VC의 관여가 성공에 실제 관여했는지(사후적 부가가치 증대 효과)는 확실히 알 수 없다.

또한 경기 사이클에 따라 침체기보다 호황기에 VC의 투자가 많아지는 특성도 고려해야 한다.

 

□  결론

일반적으로 투자기업에 대한 VC의 경영참여는 스타트업의 성공 확률을 높여준다.

다만 VC의 투자는 경기 사이클에 순응적으로 이루어지므로, 스타트업에 대한 투자가 경기에 덜 민감하게 이루어질 수 있도록 정책금융의 역할을 고민해보아야 한다.(경기 침체기에는 VC의 투자가 줄고 스타트업의 수익성이 악화되어 성장 동력이 없어지기 때문)